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中国证券期货

中国证券期货

2025年02期

《中国证券期货》杂志是经国家新闻出版总署批准，于1993年创办。是中国唯一同时横跨证券、期货两大领域的全师、律师等职业中介及顾问的经营决策提供思考借鉴。

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特稿与综述 | 经济政策不确定性对我国商品期货价格的影响

特稿与综述 | 经济政策不确定性对我国商品期货价格的影响

摘要：国内外商品期货价格经常性出现大幅变化。我国新开发的中证商品期货指数是全面反映国内商品期货整体价格走势的指数，和宏观指标具有很高的相关性和领先滞后关系。本文基于时变参数向量自回归（TVP-VAR）模型，分析货币政策、财政政策、贸易政策、汇率和资本账户政策不确定性等对商品期货价格的时变影响。研究发现经济政策不确定性对商品期货价格具有显著影响，商品期货价格的响应随着滞后期的扩大逐渐减弱。无论
前沿 | 推动我国大宗商品期货、衍生品和现货市场规范联动

前沿 | 推动我国大宗商品期货、衍生品和现货市场规范联动

摘要：我国大宗商品市场可细分为期货、衍生品和现货三类，其中现货市场违法违规问题较为突出，主要表现为现货交易场所非法从事期货等活动而相关规制却未同步跟进。由于存在重要概念不清，监管分工不顺，规制变化逻辑不清导致规制适用困难或理解冲突，以及现有规制未充分考虑期货、衍生品和现货市场之间的联动关系等因素，我国大宗商品期货、衍生品、现货市场的整体联动不足。建议在规制完善上，一是要坚持并强化规制的中国特
期货及衍生品 | 玉米产业链新形势、期现操作模式及建议

期货及衍生品 | 玉米产业链新形势、期现操作模式及建议

摘要： 2023年，我国呈现玉米产量明显增长、饲料消费量增加、国际进口量增加且来源多元化、供求向基本平衡格局转变、玉米贸易企业数量多且散、全产业链企业面临亏损，但期现结合经营企业优势显现等形势。玉米市场的新变化，推动产业链企业深度思考如何通过期现结合提升持续经营能力，为玉米期货更深入服务产业链带来成熟时机。本文系统地总结了2023年玉米产业链新形势、期现结合实际操作模式，梳理出相关问题并针对性
期货及衍生品 | 我国棉花期货价格发现及波动溢出效应研究

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摘要：棉花是关系国计民生的重要经济作物，其价格波动不仅影响着棉农的直接收入，还影响着国民经济的健康发展。本文选取2023年1月3日至2024年9月25日我国棉花期现货市场交易数据，建立VEC模型与BEKK-GARCH模型，探究我国棉花期货的价格发现功能和波动溢出效应。研究显示：协整检验表明棉花期现货之间存在一个长期均衡关系；格兰杰因果检验显示棉花期货价格对现货价格具有单向引导作用；VEC模型
期货及衍生品 | 雪球产品投资者保护机制完善研究

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摘要：近几年，雪球产品迎来较快发展，成为理财市场的重要补充。但雪球产品作为一种结构复杂、风险较高的场外衍生品，在投资者权益保护方面对交易商提出了较高要求。本文在对雪球产品基本特征、国内外市场投资者保护机制进行介绍的基础上，从适当性管理、营销宣传、结构设计、风险处置、数据共享等方面对雪球产品在投资者保护机制方面存在的问题进行了针对性分析，最后提出多项优化投资者保护机制的对策建议。关键词：
证券市场 | 我国上市公司高管薪酬信息披露研究

证券市场 | 我国上市公司高管薪酬信息披露研究

摘要：我国上市公司监管部门已经出台了一系列关于高管薪酬披露的法规和规范文件。在这些法规规范和对外披露的财务信息应该具有相关性等要求下，我国上市公司不仅应该披露高管薪酬的总金额，还需要披露高管薪酬各个组成部分的金额和薪酬的决定机制。本文根据对深圳证券交易所上市公司自愿披露的高管薪酬信息的研究，发现存在相关信息披露较为简略，特别是高管薪酬决定机制和薪酬结构披露不详细等问题。基于此，结合我国的法规规范
证券市场 | 注册制下S医药公司创业板IPO失败的原因分析

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摘要：注册制下，IPO成功与失败的公司数量均显著增加，如何规划IPO、提高过会率，对拟IPO公司未来发展至关重要。本文在介绍创业板IPO条件和流程的基础上，以S医药公司为例，分析了S医药公司IPO失败的内外部影响因素。分析得出S医药公司IPO失败的自身因素包括自身定位不准、审计机构信誉危机、关联交易问题、主要产品相对集中以及期间费用真实性存疑等；外部因素包括“带量采购”政策压缩利润和资本市场
证券市场 | 地方政府债务管理的重点问题与完善建议

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摘要：本文从地方政府债务管理国际比较的角度切入，探讨地方政府债务管理制度中发现的重点问题及相应对策。研究发现地方政府适度举债有利于我国经济发展，但无序扩张的债务规模会引发财政风险问题。本文通过借鉴不同国家的地方政府债务管理历史经验，分析了不同财政体制下政府债务管理重点问题的产生，以及怎样合理地管理地方政府债务制度和规模。探讨了怎样平衡各级政府间事权财权的分配关系，如何监管地方政府融资渠道等。
证券市场 | 政府引导基金与股权财政转型：政策创新与实践路径

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摘要：面对传统“土地财政”模式增长乏力的困境，中国地方政府正加速向“股权财政”转型，以政府引导基金为核心工具，通过资本运作撬动社会资本，驱动产业升级与经济高质量发展。本文结合南漳县实践案例及行业数据，系统剖析股权财政的逻辑优势与转型必然性，揭示政府引导基金“杠杆撬动、长期收益、产业导向”的核心价值，并以合肥“以投带引”模式为例，验证其在产业集群培育中的有效性。文章进一步指出当前政府引导基金发
法规及监管 | 操纵证券市场民事责任的因果关系认定

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摘要：不同的因果关系理论影响着侵权责任的认定标准，并直接导致截然不同的诉讼结果。从中美两国的立法和司法实践来看，都在制度实践过程中探寻价值平衡，从而优化完善操纵证券市场民事责任的理论基础和认定标准。立足于我国市场现状和民事责任制度初衷，应在因果关系二分法的基础之上，推定交易因果关系，降低原告的举证责任，同时在损失因果的认定上，采用净损差额法精确计算操纵行为导致的实际损失。关键词：操纵
法规及监管 | 我国上市公司强制退市法律制度完善研究

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摘要：强制退市法律制度作为上市公司的“出口”，对于证券市场的优胜劣汰和资源合理配置起着至关重要的作用，直接关系到我国证券市场能否实现进退有序、及时出清的格局。然而，我国证券市场上市公司退市难、退市慢的问题仍然明显。其根本症结在于强制退市标准总体偏松，强制退市程序冗长、衔接不畅。借鉴域外发达资本市场经验，建议在实体制度方面，增加做市商数量标准以充分体现投资者的意愿，严格制定交易类强制退市标准以
法规及监管 | 产教融合视阈下应用型本科高校期货人才培养模式研究

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摘要：推动金融高质量发展、建设金融强国需要强大的金融人才队伍。作为现代金融体系重要组成部分，我国期货市场品种体系加速丰富，成为国民经济高质量发展重要的“稳定器”。期货市场的高速高质量发展需要大量高素质复合型期货人才。目前我国高校期货人才培养存在复合型、实战型人才数量较少，校企合作动力不足、难以深入，教学内容落后实践，师资队伍建设需加强等问题。北京物资学院以建设现代期货产业学院为抓手，依托期货

中国证券期货

目录

特稿与综述 | 经济政策不确定性对我国商品期货价格的影响

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前沿 | 推动我国大宗商品期货、衍生品和现货市场规范联动

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期货及衍生品 | 玉米产业链新形势、期现操作模式及建议

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期货及衍生品 | 我国棉花期货价格发现及波动溢出效应研究

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期货及衍生品 | 雪球产品投资者保护机制完善研究

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证券市场 | 地方政府债务管理的重点问题与完善建议

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法规及监管 | 操纵证券市场民事责任的因果关系认定

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